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昨日，萬達以注冊資本金的91%即295.75億元，將旗下十三個文旅項目的91%股權轉讓給融創(chuàng)，并由融創(chuàng)承擔項目的現(xiàn)有全部貸款。

融創(chuàng)房地產(chǎn)集團以335.95億元，收購萬達旗下七十六個酒店。雙方同意在7月31日前簽訂詳細協(xié)議，并盡快完成付款、資產(chǎn)及股權交割。萬達和融創(chuàng)同意在電影等多個領域進行戰(zhàn)略合作。

這是迄今為止中國房地產(chǎn)歷史上發(fā)生的最大金額的并購案例，具有標志性的意義。

一、融創(chuàng)632億元收購萬達文旅及酒店項目

7月10日上午，萬達商業(yè)和融創(chuàng)中國聯(lián)合發(fā)布公告稱，為了充分發(fā)揮雙方各自產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，經(jīng)友好協(xié)商，雙方于2017年7月10日簽訂了西雙版納萬達文旅項目、南昌萬達文旅項目、合肥萬達文旅項目等十三個文化旅游城項目股權轉讓及北京萬達嘉華、武漢萬達瑞華等七十六個酒店轉讓協(xié)議。

對于此宗交易，萬達集團董事長王健林向媒體表示，轉讓項目能大幅降低萬達商業(yè)的負債，并進一步實現(xiàn)輕資產(chǎn)化運營。

融創(chuàng)董事長孫宏斌則表示，交易涉及資金完全來自融創(chuàng)自有資金，截至2017年6月30日，公司賬上還有900多億元現(xiàn)金;融創(chuàng)在今年上半年的銷售業(yè)績?yōu)?100多億元，全年銷售額將超過3000億元。

王健林預計，交易完成兩年后，萬達商業(yè)租金等收入將超過地產(chǎn)收入。其實萬達商業(yè)的負債并不算高，通過這次資產(chǎn)轉讓，萬達商業(yè)負債率將大幅下降，這次回收資金全部用于還貸，萬達商業(yè)計劃今年內，清償絕大部分銀行貸款。王健林稱。

王健林表示，萬達已經(jīng)到了可以靠品牌賺錢的時代。據(jù)萬達半年工作報告披露，今年上半年，萬達廣場以輕資產(chǎn)方式拓展了26個，新開業(yè)的萬達廣場有9個，占比達四分之三。他預計，今后每年輕資產(chǎn)萬達廣場在40至50個左右。同時，萬達文旅城的品牌也已確立，可以品牌輸出。

二、地產(chǎn)史并購最高金額

對于融創(chuàng)和萬達之間的這一并購案例，業(yè)內人士普遍認為，這將是一場雙贏交易。

這筆交易是內地房地產(chǎn)市場企業(yè)間并購的歷史最高金額，這體現(xiàn)了房地產(chǎn)發(fā)展到今天進入白銀時代的最主要特征：即從過去的拿地競爭到現(xiàn)在的企業(yè)之間股權兼并。

房地產(chǎn)市場已經(jīng)進入存量運營時代，而在中高端住宅銷售市場非?；钴S的融創(chuàng)開啟進入酒店、文旅運營市場。

首先，融創(chuàng)在資本市場非?；钴S，但之前除了樂視的投資外，基本都是股權拿地，利用在房地產(chǎn)市場中高端的產(chǎn)品溢價能力通過股權投資獲得相對低價土地，達到企業(yè)快速發(fā)展的目的。2017年上半年融創(chuàng)能夠銷售突破千億就是這一戰(zhàn)略顯現(xiàn)的結果。

其次，萬達轉讓非核心資產(chǎn)的主要目的應該和回歸A股受挫有關。作為國內最大的商業(yè)地產(chǎn)公司，上個月債券出現(xiàn)恐慌性拋售，可能影響了流動性，也可能會對萬達未來融資和發(fā)債帶來負面影響，所以轉讓非核心資產(chǎn)對提高流動性有幫助。

再次，從融創(chuàng)的角度來說，目前已經(jīng)屬于房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，過去單一側重中高端住宅市場的發(fā)展策略顯得有所狹窄，這種情況下，介入酒店及文化旅游市場，也有利于企業(yè)的業(yè)務開拓，這筆交易與之前和綠城的合作類似，除了資本層面外，也有嘗試新業(yè)務的目的。

最后，從資本層面看，融創(chuàng)今年估計股價累計上升接近150%，的確體現(xiàn)了資本市場對融創(chuàng)的運營模式認可，所以預計融資收購的難度相對較低。這一交易應該是雙贏。

有一點可以肯定，融創(chuàng)已經(jīng)是一個高負債企業(yè)、高風險企業(yè)。以如此大的手筆收購萬達資產(chǎn)，也可能是為了掩蓋風險，并以此來轉移和化解風險。至于能不能做到，只能看、難以猜。

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